华夏幸福被417万欠款逼到预重整，账上24亿现金为何还不起？

东莞大岭山律师获悉

近日，一则法院受理公告出现了，这使得地产圈一下子炸开了锅，曾经年销售额达到千亿的、有着“环京地主”之称的华夏幸福，被一家知名度不高、没什么名气的建筑公司，以欠款 417 万的缘由，逼到了“预重整”的边缘地带！令人感到离谱的是，华夏幸福的账面上清清楚楚地有着 24 亿现金摆在那里，然而却连这么一点如同“零头”般数额的债务都无法偿还得了。

11月16日，华夏幸福向外发布公告声称，其收到了来自河北省廊坊市中级人民法院所送达的《通知书》，有债权人龙成建设工程有限公司，朝着河北省廊坊市中级人民法院提出申请，以此来启动华夏幸福的重整以及预重整程序，当下法院已经受理了该申请。华夏幸福在公告里着重表明，其所持态度是“对预重整无异议”。

更加有意思的是，在11月13日，以及11月14日公告之前的两个交易日，华夏幸福的股价提前收获了“两连板”涨停。在11月17日开盘之后，华夏幸福又一次涨停。一方面，市场好像对华夏幸福预重整释放出了“积极信号”。

另一方面，多家债权人机构以及多名投资者对“钱都跑到哪里去了的华夏幸福”提出强烈质疑。自2021年华夏幸福达成债务重组计划之后，虽然2000亿的“债务”处置好像快要结束，纸面重组签约率接近9成，然而实际债务却变得越来越多，新增逾期债务达到245亿，四年累计亏损超过600亿，净资产已经变为负值……

“预重整”疑点重重

按照我国相关法律给出的规定，要是企业进入到重整程序之时，公司债权人依照经法院裁定后批准的重整计划从而获得清偿，那么公司存在的债务问题便会得到一回新的解决契机。“预重整”虽说并非正式的司法程序，然而却能够当作临时方案去与“重整”进行衔接。华夏幸福有多位债权人对本次公告程序存有质疑，怀疑存在“黑箱操作”，害怕未来自身的意见会被裹挟进去，权益没办法得到公平的对待以及保障。

疑点一，究竟是谁代表公司声称“无异议”呢？有债权人向记者反映，依据华夏幸福公司章程的规定，公告里所说的“预重整”的“无异议”表态属于公司重大事项。然而，它根本就没有报请债委会审批，也没有报请董事会审批，更没有报请公司股东大会审批。那么，到底是谁代表华夏幸福做出了这样的表态呢？这实在是存在疑问。

疑点二，华夏幸福的预重整是由谁来操盘的呢？上述那些债权人针对公告流程的合规性提出了疑问，他们表示，廊坊中院的公告表明，在10月29日的时候华夏幸福就已经被申请预重整了东莞大岭山律师，依据《上市公司信息披露管理办法》，公司在收到相关通知书之后应当在2日内发布公告，可是为什么没有上报董事会，反倒直接就发布了公告呢？另外，公告指定“华夏幸福司法重整清算组”担任临时管理人，然而司法重整清算组的构成情况却并未公开，导致债权人对此一无所知 。

疑点三，账上头有现钱存在，为啥子要进行预重整呢？依据公告所给出的信息而言呀，华夏幸福涉及到的龙城建设的债务方面的问题仅仅只是417.16万元而已呢，公司在2025年前三季度期末的时候现金以及现金等价物的余额居然仍然还有超过24亿元这么多哟，好多债权人都觉得这根本就不符合缺乏清偿能力的那种特征呀。有一位债权人跟记者讲，“公告提到申诉人多次提起诉讼，那为啥子公司管理层没有给予重视、去解决呢，难道是还有别的什么隐情在里头？”。

此外，股价出现异动同样是引发争议的要点，难道是内部存在人员违规向外泄露消息吗？依据大众证券报所做的报道，机构、游资以及量化资金被认定为华夏幸福公告发布之前股价出现异动情况的背后推动力量。在 11 月 14 日这一天，一线游资甬兴杭州金城路营业部有买入操作，买入金额共计 1023.94 万元，国泰君安上海新闸路营业部买入金额超过 800 万元；在 11 月 13 日的时候，开源西安西大街营业部合计买入金额大约为 3500 万元。而量化资金较为活跃的国新北京中关村大街营业部连续两天都登上榜单，两次买入金额均为 1987.59 万元。某些债权人，依据此情况，对华夏幸福内部，有人提前，违规放出消息这一行为，表示质疑，此行为违反的是证监会相关的规定 。

4年化债，债越化越多，钱去哪了？

回看华夏幸福的化债历程，乍一看显得镇定自若、推进顺畅，然而实际上却是跌跌撞撞、暗藏波澜。

2021年的时候，华夏幸福积累的债务违约差不多接近900亿，其总的负债超过了4000亿。河北省以及廊坊市两级政府组建了专班用来指导化债工作。在专班进行协调以及债权方予以配合的情况下，到2021年9月末止，华夏幸福制订了债务重组计划，采用“卖、带、展、兑、抵、接”等六种方式来进行清偿，声称要在2至3年的时间内把资产负债率降至70%以下。

虽纸面呈现出重组签约率颇高的状况，然而实际债务却是愈发增多。截止到2025年10月31日，在华夏幸福的《债务重组计划》里，借助签约等形式完成债务重组的金融债务累计金额大概为人民币1，926.69亿元，同时相应减免的债务利息以及豁免的罚息金额为202.03亿元。依此计算，华夏幸福的债务重组率已然达到87.9%。

从实际经营情况展现出来的状况来看，华夏幸福不但没有实现翻身的局面，反而其债务方面的问题呈现出愈发深陷其中的态势。在2025年的前三季度这个时间段里，华夏幸福达成的营业收入大概是28.82亿元，与同比情况相比较下降了72.09%，而归属于上市公司股东的净利润大概是-98.28亿元，其亏损的状况处于持续不断扩大的状态。除此之外，公司归属于母公司股东的净资产从2021年的63亿转变成为了-47.38亿，资产负债率达到了96.44%，超过1600亿的金融债务仍然呈现出悬而未得到解决的状况。在四年的这个期间之内，华夏幸福新增加的逾期债务攀升到了245.69亿，四年累计下来的亏损超过了600亿。

百亿资金去向不明，与此同时，在四年的时间里，华夏幸福的货币资金从一百四十四亿急剧暴跌至三十亿，下降幅度将近百分之八十，然而原本承诺在二零二三年年底应当向债权人兑付大约百分之三十的现金，截止到目前实际清偿的还不到百分之五，债权人提出质疑，“百亿资金不知去向，究竟流进了谁的腰包？”。

应收的账款没办法回收，除了有着持续增长态势的亏损情况之外，迟迟没收回来的账款也受到债权人的质疑，据行业当中的人士透露，在最近这些年里，中央要求地方政府切实去解决欠款的问题，专门划拨了专项债的额度用来支持化债，但是华夏幸福在2024年年底账面上有着494亿的应收账款，其中大部分都是各级政府平台所拖欠的账款，这部分的收款自从2021年开始仅仅下降了70亿元，为什么这部分的应收款问题就是没办法解决呢？

行业对“2元转让225亿元”此举提出质疑，认为这俨然已成为重大不良示范。今年6月，据财新等多家媒体所报道的内容显示，当时，华夏幸福成功将下属公司廊坊泰信、廊坊安尚100%股权，以2元转让给廊坊市资产运营管理有限公司，也就是所谓的“廊坊资管”，以此来置换华夏幸福对廊坊银行225.75亿元的债务。然而，因其涉及到掏空企业优质资产进行定向清偿，以及串联股东突击购买股份从而强行通过股东大会决议等一系列行为，致使其深陷负面舆论影响之中。有债权人提出疑问，“置换带”方案是在为“重整”做准备，是要提前将企业的优质资产进行定向输送，输送出去 。

930 重组方案之时，化债的主导方究竟是谁呢，其权责处于模糊不清的状态。自暴雷出现以来，依据 2021 年债务处置工作的决定，华夏幸福自身乃是化债的主体以及担当具体执行的个人，华夏幸福的创始人、实控人王文学在多个公开的场合也着重强调，“不逃废债”。只是部分债权人提出了质疑，在化债的进程当中，尤其是在“预重整”、“置换带”等诸多事件里面，公司是不是依循市场法制规则而行公正化债，并且对所有债权人做到一视同仁呢？化债专班与实控人王文学之间到底是谁在主导“化债”之举，还是彼此之间存在着“台下交易”呢？那个地方的政府，是作为专班来指导债务化解工作的，然而呢，它自身又同时归属为企业当中最大的债务人，这简直就好似是裁判员，却又跑到赛场上去充当那个运动员，那么，在这样一种情况之下，怎么能够于整个过程致使多方利益达到平衡状态，进而保障市场主体所该拥有的权益呢？

预重整≠重整，化债困局走向何方？

“预重整”会是华夏幸福破解当前化债困局的解法吗？

并没有统一法律规定预重整，它不能与重整等同看待。记者向多位大岭山律师咨询，他们表示法院将于4个月以内完成审计评估工作若，结果表明公司资不抵债缺口过大，并且缺乏持续经营能力，那么仍有可能驳回正式重整申请。

当前而言，若想顺畅推进预重整大岭山律师，债权人对于当下债务重组的认账与否会成为核心要点。其一，主要债权人能够依据程序瑕疵，向法院提起诉讼以取消预重整流程；其二，要是强行推进预重整，金融机构等债权人也能够在预重整方案表决阶段发表看法。倘若未得到过半数且超过三分之二债权金额的债权人同意，草案便无法通过。

另外，众多小债权人是否能够接纳打折清偿这一情况，无疑也是至关重要之一环，不然的话，他们同样会集体投出反对的选票。在最近这段时间以内，于市场之上，存在着不少小债权人在持续不断地发出呼吁，华夏幸福应当端正自身具备的态度，借助法治化所构建的框架来明晰债务之间相互的关系，公开资金流动的方向，从而使得四百多亿的政府欠款能够获得具有实质意义的解决办法。

处于原来的那个债务偿还计划已然没办法凭借自身造血功能去完成的状况下，“债务二次重整”或许会成为“化债”的一个新的希望所在。怎样去梳理清楚在化债进程里各个主体的权力与责任，尊敬债权人以及中小股东的话语权还有知情权，使得化债以及重整能够在阳光下开展，这才是华夏幸福以及相关各方首先必须要去解决的问题。

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