资产配置策略：综合多因素提出建议并经审核形成方案

东莞大岭山律师获悉

本基金在制定资产配置计划时，会全面考量并动态监测宏观经济状况、政策导向以及市场动态等多元因素，同时严格遵循基金契约和投资规范，由此制定出资产配置的初步构想，该构想需经投资评审小组的审定，方能最终确立资产配置的框架，具体内容如下：首先，宏观经济状况涵盖国内生产总值、居民消费价格指数、工业生产增长值、劳动力市场状况、固定资产投资规模、电力生产量等关键经济数据；其次东莞大岭山律师，政策导向涉及存款准备金比率、存取款利率、再贴现利率、公开市场业务等货币调控措施大岭山律师，以及政府支出规模、财政转移支付力度和税收制度等财政调控手段；最后，市场动态则包括投资者心理波动、市场资金供需变化、市场市盈率与历史均值的差异程度等指标。依据世界整体经济状况,分析国内外的经济走向,在严密管控投资组合风险的基础上,明确或修正投资组合里股票、债券、货币市场工具以及法律规章或中国证监会准许基金投资的其他项目的配置份额。股票投资策略科创板股票投资策略包含以下几点：首先，要选择与中国未来产品发展趋势一致的行业进行配置，涵盖但不限于新兴科技、先进制造设备、清洁能源、资源节约与环境保护、生命健康产业等，核心是这些行业与中国未来经济前进方向相契合，与中国人均收入增长趋势同步，并且不容易受到外部环境变化的影响。接下来,具体来说,要挑选在中国市场背景下具备更长发展眼光、领域更宽广的行业,诸如:半导体、创新药物、云服务以及第五代移动通信技术等。挑选优质股票基金的管理者,会先从中国未来产业动向的行业入手,运用宏观经济的视角、产业政策的解读、行业热点的追踪以及发展趋势的研判等手段,进行由大到小的筛选,确定核心投资领域,然后借助自下而上的策略,通过定性考察与定量评估相结合的途径,精心挑选出值得投资的个股。借助综合运用层级式与自发生成两种途径,借助基金管理人研究专长,借助基金管理人股票研究数据库(SRD),深入剖析公司内在价值,并进一步筛选具备竞争优势的上市公司进行投资。重点检测以下方面,首先识别具备强大市场准入门槛的企业,这类上市公司通常展现出突出的技术革新实力,并且掌握产品定价权,它们往往具备以下一项或多项特质,例如产品定价权,先进技术,资本密集,强势品牌,完善的销售渠道及客户服务,规模经济效应等。它们在经济上行期能够实现持续的高速扩张，在经济下行期也能成功规避风险，获得超越市场平均水平的增长速度，从而产生巨大的经营效益，促成长期的投资回报增长。科创板上市的企业通常具备良好的发展潜力,但同时也面临盈利波动较大的问题,基金管理人将借鉴纳斯达克普遍使用的针对发展型企业的评估手段,诸如市销率、现钞流折现比、企业价值销售额比等,在合理的价值区间内发掘目标公司,针对不同领域、不同经营模式以及不同成长期的科创板企业,其筛选标准存在差异,具体划分如下:A、具备稳定盈利能力的公司:比如消费领域企业,其收益稳定适合采用利润倍数法评估;B、呈现周期特征的企业:金融与周期性行业公司具有明显的周期性且资本投入固定,适合运用净资产倍数法评估(特定经济周期阶段亦可考虑利润倍数法);C、现金流入持续的企业:例如高速公路经营企业等现金流入稳定的公司,适宜采用现钞流折现法评估;D、以创新经营模式为主的企业:诸如云计算企业、芯片研发企业、网络媒体企业等均属于创新经营模式,导致传统行业通用的评估方式不再适用,这些创新经营模式的企业可以采用销售倍数法、企业价值销售比等新方法评估;E、研发驱动型公司:比如生物医药企业等,相关产品尚在研发阶段,无营收与利润,可运用现钞流折现法进行评估。不同发展阶段的企业存在显著区别，初创期面临高不确定性，成长期速度迅猛，成熟期趋于稳定，这三阶段对盈利状况影响很大，有的企业快速扩张时可能暂时没有利润，甚至持续亏损，但凭借业务扩张能产生充裕的内部资金，这种情况下适合用自由现金流折现法进行价值评估，而一旦企业进入稳定发展期，增长速度减慢但每年能获得稳定收益，便可以采用市盈率作为衡量指标。管理层具备优良特质,重视公司治理情况,关注管理层团队是否稳定,并考察其成员构成、学历背景及从业经历等,借助多方面考察评估其经营水平,并核实其诚信度。本基金投资存托凭证的运作方式,遵循前述针对境内上市股票的投资原则。关于科技创新领域的界定,本基金主要配置于与"科技创新"概念相关的证券产品。以全球科技发展最新动向为参照,以推动经济发展为重心,以解决国家重大课题为目标,致力于科技创新的企业,以及符合国家长远规划、掌握尖端技术、得到市场高度认可的企业。从事科技创新业务的公司涵盖但不限于以下主要范畴：首先涉及新一代信息技术行业，包含半导体集成电路、电子信息、下一代信息网络、人工智能、大数据、云计算、新兴软件、互联网、物联网和智能硬件等；其次涵盖高端装备制造行业，包含智能制造、航空航天、先进轨道交通、海洋工程装备及相关技术服务等；再次涉及新材料行业，包含先进钢铁材料、先进有色金属材料、先进石化化工新材料、先进无机非金属材料、高性能复合材料、前沿新材料及相关技术服务等；另外涉及新能源行业，包含先进核电、大型风电、高效光电光热、高效储能及相关技术服务等；还涉及节能环保行业，包含高效节能产品及设备、先进环保技术装备、先进环保产品、资源循环利用、新能源汽车整车、新能源汽车关键零部件、动力电池及相关技术服务等；最后涉及生物医药行业，包含生物制品、高端化学药、高端医疗设备与器械及相关技术服务等，此外还包含符合科创板定位的其他行业。本基金依据投资策略要求或市场状况调整,能够运用港股通渠道参与香港股市交易。基金将依照既定策略,同时考虑香港市场特性,筛选符合目标配置的优质港股公司。对于国债期货操作,基金秉持审慎态度,主要采用对冲方式管理基础投资组合,借此提升运作效能。本基金主要运用交易频繁且变现能力强的国债期货合约,借助多头或空头对冲等手段实施对冲操作。在股指期货投资方面,基金参与股指期货交易,遵循风险管理理念,以对冲风险为主要目标,拟定对应的投资方案。首先,关于操作时机的抉择:基金公司在进行股指期货交易时,着重分析当前宏观经济态势、政策导向、资金流向以及技术层面的信号等要素。套保比例由基金管理人依据指数点位区间进行判断,在符合相关法规的基础上确定,再根据基金股票持仓的贝塔系数,具体计算参与股指期货交易的买入或卖出数量。合约选择方面,基金管理人会参考股指期货当前的交易额、持仓量以及基差等指标,挑选与基金组合关联性强的股指期货合约作为交易对象。本基金在股票期权投资上,以规避风险为主要考量,进行对冲交易。基金将依据既定目标,同时考虑投资比例上限,并结合风险收益状况,再依照法规约束,来选定合适的交易时机和仓位分配。债券投资注重维持资产变现能力,同时运用利率走势判断、信用品质评估和操作时点选择三种方式,进行主动式管理,目标是在防范各类风险前提下,争取获得持续稳定的投资回报。从宏观视角出发分析整体经济态势，同时考察货币及财政政策动向，并关注市场构造演变与资金流向，运用宏观经济模型进行研判，以此预测收益曲线的走向和程度，据此设定组合的期限长度。再对比不同资产类别预估的回报水平，借助资产类别配置方法，明确各类资产的具体配置比例。从基础层面挑选债券，依据收益率曲线变化的大小和形态，比较各类信用等级、不同市场流通债券的到期回报率，同时兼顾流动性、利息支付、税收政策、回购条款等影响债券定价的其他要素，从而识别市场中各债券的相对价值偏差情况。挑选出的债券类型有，首先，到期收益比同等级同期限债券更优的品种，其次，变现能力强的证券，再者，存在信用风险补偿的发行物，另外，具有较高债性或期权成分的可转换票据，最后，利率设置恰当的新发行证券，或市场未能合理评估的创新性产品。利率预期策略的基金管理者,紧随最新公布的宏观经济指标和金融运作状况,剖析宏观经济可能的发展路径,推演政府财政货币政策等宏观调控方向,审视金融市场资金供需的演变态势,据此预判市场利率的波动方向,以及收益曲线的走向变化。信用策略基金管理人持续关注国债、金融债、企业(公司)债等债券品种的利差变动情况,同时考虑各类债券的税收条件、流通性以及发行主体的信用等级,据此评估不同债券类型的投资价值高低,进而决定组合资产在各类债券中的分配份额。时机策略包括骑乘策略。收益率曲线形态较为尖锐时,投资于收益率曲线最陡峭部分的债券,当债券收益率下降时,能够赚取差价利润。利用回购利率低于债券收益的情形,通过正回购操作,将筹集的资金投资于债券,以获取额外利润。通过比较不同期限债券的收益率差异,采取相应的投资策略。如果预计利率差额趋于收窄,那么应购入利率较高的债券,同时售出利率较低的债券,依靠两个债券之间利率差额的收窄来获取投资回报;如果预计利率差额趋于扩大,那么应购入利率较低的债券,同时售出利率较高的债券,依靠两个债券之间利率差额的扩大来获取投资回报。本基金在投资资产支持证券时,会考察宏观经济状况,分析提前偿还率情况,研究资产池构成特点,并关注资产池所属行业的发展趋势。通过这些研究,基金可以预测资产池未来产生的现金流量。同时,基金还会深入分析标的证券的发行条件,评估提前偿还率变动对证券期限和回报率造成的影响。基金管理人将密切注视资金松紧程度对目标证券获利能力的作用,综合采用期限控制、收益曲线分析、单一证券筛选以及捕捉市场交易时机等主动方法,在严格防范风险的前提下,融合信用分析和资金安排,挑选风险调整后回报丰厚的资产进行配置,期望达成持续稳健的增值效果。基金管理人运用定期披露的宏观经济与金融市场信息,结合对整体经济形势、证券市场政策及发展趋势的研究,预判后续市场动向,评估可转债股票属性与债券属性的价值差异。依据转股价格溢价水平及Delta系数的测算结果,挑选出股票特征或债券特征突出的标的,将其作为下一阶段配置的核心资产。该基金管理人参考内部及外部研究成果,借助景顺长城股票研究数据库(SRD),对可转债相关企业实施全面细致的考察,优先挑选那些行业前景广阔且公司内在品质出色的目标企业。价值评估依托于基本面研究,借助市盈率、市净率、市销率、企业价值倍数、市盈率相对盈利增长比率等相对估值维度,以及现金流量折现法、股利折现模型等绝对估值手段,衡量目标企业的股权价值。同时,参照标的股份的市价与预期价位,采用期权定价理论,分别推算可转换债券的当前内在价值与未来理想价位,为投资选择提供依据。

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