负债609亿！华南城被香港高院勒令清盘，国资房企为何至此？

东莞大岭山律师获悉

负债609亿，华南城被香港高院勒令清盘！

继恒大清盘被退市后，又一知名房企迎来官宣清盘。

到8月11日晚上，华南城的现金储备已经非常有限。在暂停交易之前，它的股票价格降低到了0.107港元每单位，整体市场价值也萎缩为12亿港元。

一家涉及国有资本的建筑企业，腾讯公司为其第三大持股者。为何这家公司也遭遇了当前困境，情形类似恒大？是否真的如外界广泛议论的，与华南城业务分布不均存在密切关系？

自2024年2月华南城宣告2.89亿美元债券违约事件爆发以来，该公司便着手进行境外债务的重组事宜。

非常遗憾，华南城在2025年1月花旗国际申请破产清算之前，始终未能公布一份完整的海外债务调整计划。

自2025年4月起，历经三次推迟审理，华南城始终无法与债权人达成和解。这一僵局最终迫使香港高等法院于8月11日夜间，正式颁布了针对华南城的清盘指令。

没过多久，华南城紧随恒大之后，也面临清盘的命运。这不禁让人再次为中国房地产市场的困境感到唏嘘。

华南城是深圳当地有名的房地产开发商，曾率先得到国家资本的帮助。在2021年，华南城面临严重的财务困境期间，持有国资背景的深圳特区建发公司，以19.09亿港元的价格，成为了华南城的最大股东。

自从具备国有资本支持后，特区建发多次给予华南城财政援助，不仅促成其首个美元债务延期，还提供了资金补给、资产购置、信誉担保等帮助。

长期不断地注入资金，却没能让华南城重现生机，美元债务履行期限一到，财务状况就完全崩溃了。

需要了解，在为华南城提供资金支持的那段时期，建发集团的投入力度，丝毫不逊色于深铁对万科的帮扶。就在参与华南城投资的当年，建发集团便设立了规模高达110亿港元的股权投资计划。

为了有效利用华南城土地资产，接着支付五十亿元现金，获得了“西安华南城”六十九点三五成的股份。

这件事并未结束东莞大岭山律师，2023年3月，另外促成11家金融机构与华南城达成了60亿港元的短期运营资金银团融资协议。

这笔60亿的款项设有三年期限，利率维持在4.7%。正是这笔60亿的低息资金，使得华南城在更换高成本贷款的过程中，每年能够节省2-3亿元的相关费用。

令人惋惜的是，二百多亿的资金支援并没有唤醒华南城的自主发展能力。最终，华南城还是没能避免陷入恒大的困境。

华南城最近被清盘了，这点值得关注。腾讯是华南城第三大股东，受损程度会最重。腾讯持有华南城股份达8.35%，当年为了认购华南城新股，它可是付出了23.225亿港元的代价。

以现在的市场价值来看，连一千万都达不到。这无疑造成了极为惨重的资金亏损。

郑松兴

根据公开信息，华南城控股有限公司在香港联合交易所挂牌交易，从事综合商贸物流业务。该公司于2002年5月在香港建立，是一个规模庞大的综合商贸物流平台。

郑松兴担任董事局主席期间，于2002年首次创建了一个多功能服务基地，取得了显著成就，接着在2007年对行业结构进行了有效优化，转而专注于打造全球性的商业物流枢纽。

可以肯定的是，华南城当年在全国各地打造的“优质商业+便利服务”综合体系，商品种类丰富，相关的仓储和运输设施也相当完备。

二零零九年九月三十日，华南城顺利进入香港联合交易所交易。它跟当年的万达一样，引来了大批投资方的关注。

凭借资金援助，华南城在十多年间，于深圳、南宁、南昌、西安等八个地方，各自兴建了规模宏大的商贸物流中心。其快速扩张模式，成为那个时期商业地产领域里，以拓展速度闻名的标杆案例。

广西南宁华南城

华南城过去的运作方式，即便放到当今社会依然适用。他借助政策支持，以优惠的价格购得工业仓储地块，随后开展商业地产的建设与销售，借此赚取利润。

这种模式跟王文银和许家印的联手方式是不是很像,这些陷入破产清算的房地产企业,无一不是那个房地产黄金年代的典型代表。

巨额的收益空间，确实促成了华南城在房地产红利时期的辉煌，但既然这个时代能够造就华南城，同样也可能在它的发展步伐跟不上时，导致它的衰败。

2012年电子商务领域快速发展，华南城敏锐地捕捉到了这一趋势。凭借已有的物流园区设施，华南城着手进行产业升级，转型为专注于电子商务的产业园区。同时，华南城还成功上线了面向企业间的在线交易市场。

这个时候，2014年1月把腾通引入华南城项目，2016年又和京东集团达成战略合作。凭借这两家互联网巨头的支持，华南城在电子商务方面实现了快速进步。

不过在此期间，华南城显然低估了电商竞争的激烈程度。

当市场机遇消失，所有网络销售者都转而争夺商品供应环节，导致以经营大宗批发和零售为主的华南城商家遭遇严重客户流失现象。

亚马逊在2021年爆发的“封店潮”，对当时的电商环境带来了巨大冲击。此后，华南城遭遇了顾客数量不断下滑的情况，商家的经营状况每况愈下，店铺空出来的比例持续上升。

华南城试图通过加强房地产住宅的建设和售卖来改善当时电子商务行业的窘境，此举给公司带来了沉重的财务负担，成为难以弥补的错误选择。

大家普遍知道，那个时期中国房地产行业的黄金期已经结束，许多房地产公司相继破产，当时的房地产市场已经开始萎缩，长期依靠三四线城市物流园区概念获取土地的华南城，也无可避免地卷入了房地产困境。

华南城面临资金周转困难，同时承受着房地产开发停滞和销售款项回收缓慢的双重困境，因此自2016年开始发行的优先票据，其票面年利率不断调高。

到2022年，华南城已经深陷亏损困境，难以继续维持运营。紧接着，债务问题集中爆发。

华南城遭遇债务危机时，深圳特区的建发公司成为其意想不到的援助者，但华南城自身缺乏持续盈利能力，建发的介入最终未能扭转其困境。

到2024年12月31日，华南城拥有资产总额875.51亿港元，负债总额609.44亿港元。虽然尚未出现资产无法覆盖债务的情况，却已经完全失去偿付本息的资格。因此香港法院最终裁定其进行清盘程序。

但是就算到了偿债环节，因为华南城负债数额巨大，最终能分配给投资人的剩余资产或许也会非常有限。

特区的建发作为华南城的大股东，多年来一直向其注入资金，然而自身也遭受了持续的经营亏损，并且最近正遭遇多项法律诉讼的困扰，这些诉讼都与华南城的债务问题有关联。

华南城的实例大岭山律师，再次展现了我国房地产行业发展的一个片段，也让我们明白了一个道理，那就是当市场持续走低的情况下，即便是国有资本也难以逆转局面、改变结果。

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